人類(lèi)向往的生活是喜劇的，但又不可避免的走向悲劇，悲劇的意義在于情感安慰，喜劇的意義在于情感釋放，兩者本質(zhì)上都是治愈心靈，但悲劇更能豐富人的內(nèi)心。
不管寫(xiě)國(guó)內(nèi)芯片行業(yè)欣欣向榮、日新月異、遙遙領(lǐng)先，還是寫(xiě)國(guó)內(nèi)芯片行業(yè)資本寒冬、內(nèi)卷、困境，如同喜劇和悲劇一樣，能治愈這個(gè)產(chǎn)業(yè)，豐富這個(gè)行業(yè)。
再讀余華代表作《活著》，能更深刻的理解，清醒地活著才是真正意義上的活著，而昏睡和無(wú)意識(shí)的生命則形同死亡，甚至還不如死亡，因?yàn)檎麄€(gè)生命進(jìn)化的目的就是要達(dá)到一種完全清晰和覺(jué)醒的意識(shí)。
我作為創(chuàng)業(yè)者，必須清醒地活著，初創(chuàng)企業(yè)就如同大海的小舢板，自身資源少，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，需要關(guān)注環(huán)境變化、自身承受能力和現(xiàn)金流等。我向往春天，但不贊美春天，更應(yīng)該贊美的是在冬天里奮斗和成長(zhǎng)的每一份精神和力量。
國(guó)內(nèi)芯片行業(yè)發(fā)展迅猛，前景一片光明，但又不可否認(rèn)，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)芯片公司陷入了困境。
一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)
國(guó)內(nèi)芯片熱潮，離不開(kāi)資本狂歡。芯片公司遍地開(kāi)花，八方英才齊聚創(chuàng)新，國(guó)產(chǎn)芯片攻城拔寨，勇攀高峰吹響號(hào)角。
國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)崛起，資本功不可沒(méi)，一級(jí)市場(chǎng)投資和二級(jí)市場(chǎng)投資相互襯托，相互成就。一級(jí)市場(chǎng)投資幫助芯片公司成長(zhǎng)和上市，二級(jí)市場(chǎng)接棒一級(jí)市場(chǎng)繼續(xù)投資。
資本成就了中國(guó)芯片，也造就了行業(yè)泡沫。造成這個(gè)泡沫的主要原因有幾點(diǎn)：
1、芯片是高科技，是工業(yè)糧食，有經(jīng)濟(jì)價(jià)值和戰(zhàn)略價(jià)值。2、國(guó)家導(dǎo)向，政策支持，家國(guó)情懷，科技報(bào)國(guó)。3、科創(chuàng)板和注冊(cè)制的問(wèn)世，讓資本看到了退出路徑和機(jī)會(huì)。4、國(guó)產(chǎn)替代，市場(chǎng)需求大且旺盛，產(chǎn)能緊缺讓少數(shù)芯片企業(yè)飛速成長(zhǎng)。5、最為核心的原因是部分投資人對(duì)芯片行業(yè)缺乏理解和認(rèn)知，盲目投資。
國(guó)內(nèi)芯片行業(yè)經(jīng)過(guò)4~5年的快速發(fā)展，進(jìn)入了新的瓶頸期，芯片公司和投資機(jī)構(gòu)都陷入困境。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月1日，已有151家半導(dǎo)體上市公司披露2023年三季報(bào)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入約3523億元，較去年同期幾乎持平；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約193億元，較去年同期下降約54%。在目前已披露三季報(bào)的151家半導(dǎo)體上市公司中，有70家公司前三季度營(yíng)收實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)；107家公司實(shí)現(xiàn)盈利，占比超七成；另有111家公司歸母凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)下降，占比約為74%。
國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體上市公司里，70%實(shí)現(xiàn)盈利，30%處于虧損，整體凈利潤(rùn)下降約54%，其中74%的公司凈利潤(rùn)下降。資本二級(jí)市場(chǎng)不容樂(lè)觀，由于國(guó)內(nèi)芯片行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)還在加劇，隨后的兩年還有惡化的趨勢(shì)。只看芯片設(shè)計(jì)這一塊，國(guó)內(nèi)共有3243家芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，55%的公司銷(xiāo)售額不足1000萬(wàn)，都想發(fā)展和活下來(lái)，必然會(huì)有一場(chǎng)最殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
現(xiàn)在真實(shí)的情況是，芯片創(chuàng)業(yè)公司活下來(lái)和上市都很難，不管設(shè)計(jì)能力有多強(qiáng)，沒(méi)有供應(yīng)鏈的成本優(yōu)勢(shì)，很難實(shí)現(xiàn)公司盈利。一級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)怎么辦？做中低端芯片內(nèi)卷，做高端芯片需要的資金投入大周期長(zhǎng)，一級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)敢不敢投。
之前一級(jí)市場(chǎng)的芯片投資大部分是基于故事和業(yè)績(jī)規(guī)劃，現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)芯片投資仍是基于故事和業(yè)績(jī)規(guī)劃，真實(shí)的盈利能力是支撐不起這些估值的。國(guó)內(nèi)芯片上市公司毛利率在30%左右是常態(tài)，凈利潤(rùn)率只有7%左右，如果后面想加大預(yù)研和創(chuàng)新投入，改變現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，將長(zhǎng)時(shí)間面臨沒(méi)有凈利潤(rùn)。
很多人在期待和歡呼2024年半導(dǎo)體市場(chǎng)的復(fù)蘇和增長(zhǎng)，即便市場(chǎng)增長(zhǎng)20%，也不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)芯片公司盈利起到什么幫助，產(chǎn)能整體上仍是過(guò)剩，市場(chǎng)依舊過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，芯片毛利繼續(xù)往下走。
國(guó)內(nèi)芯片行業(yè)一級(jí)市場(chǎng)投資和二級(jí)市場(chǎng)投資，短期內(nèi)走不出困境。
技術(shù)創(chuàng)新和規(guī)模經(jīng)濟(jì)
小米科技創(chuàng)始人雷軍講到：“其實(shí)創(chuàng)新的事情，90%以上會(huì)死，創(chuàng)新無(wú)外乎就是兩類(lèi)事情，一類(lèi)事情就是別人干過(guò)沒(méi)有干成的事情叫創(chuàng)新，或者是沒(méi)有人干過(guò)的事情你去干叫創(chuàng)新，那么這兩類(lèi)事情的成功率都是極低的。往往因?yàn)樗娘L(fēng)險(xiǎn)高，只有那些沒(méi)有任何資源的創(chuàng)業(yè)公司才愿意干。
事實(shí)也是如此，國(guó)內(nèi)芯片上市公司有多少在真正做技術(shù)創(chuàng)新的事情？能成功上市并且活下去已經(jīng)不容易了，不敢冒風(fēng)險(xiǎn)，不敢大投入做創(chuàng)新。從市盈率就可以看出，基于對(duì)未來(lái)幾年的期望和看好，二級(jí)市場(chǎng)資本給了他們很高的市值。
大部分芯片公司是因?yàn)閲?guó)產(chǎn)替代這個(gè)機(jī)會(huì)上市的，國(guó)產(chǎn)替代干的不是創(chuàng)新，而是產(chǎn)品工程。只要是工程，門(mén)檻和壁壘就低了很多，跟隨和模仿，只要好好去干，差距不會(huì)太大。這也是內(nèi)卷的根源所在，蜂擁而至，爭(zhēng)搶機(jī)會(huì)。
截止到2023年6月的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市的半導(dǎo)體企業(yè)有135家，其中創(chuàng)業(yè)板上市有39家，科創(chuàng)板上市有96家。其中材料企業(yè)22家、封測(cè)企業(yè)8家、裝備和零部件企業(yè)19家、芯片設(shè)計(jì)企業(yè)82家、芯片制造企業(yè)4家，合計(jì)總市值是30825億元，不到英偉達(dá)的一半。
國(guó)內(nèi)芯片公司上市成功后，面臨兩個(gè)選擇，是技術(shù)創(chuàng)新還是規(guī)模經(jīng)濟(jì)。不敢說(shuō)是100%，但絕大部分芯片公司都選擇了規(guī)模經(jīng)濟(jì)。是短期利益驅(qū)使，還是能力有限，可能都有。公司一旦上市，就變成了財(cái)務(wù)驅(qū)動(dòng)。公司營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)，將在每個(gè)季度公布于眾，影響著公司股價(jià)和市值。一旦跌破發(fā)行價(jià)和虧損，團(tuán)隊(duì)股東就不能減持。
所以，芯片上市公司只能拼命去掙錢(qián)、掙快錢(qián)，通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的方式去提高市場(chǎng)占有率和整體利潤(rùn)，進(jìn)一步惡化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。他們不是去追求星辰大海，他們是追求當(dāng)下的現(xiàn)實(shí)和利益。
芯片公司上市后，有了品牌知名度和認(rèn)可度，有了市場(chǎng)影響力和人才吸引力，有了更充足的資金，他們便開(kāi)始介入更多門(mén)檻低的細(xì)分賽道，通過(guò)供應(yīng)鏈的談判能力來(lái)把成本壓到最低，搶占更多的細(xì)分市場(chǎng)。以前看不上的細(xì)分賽道，顧及不上的細(xì)分市場(chǎng)，現(xiàn)在都下場(chǎng)去干了。
國(guó)內(nèi)芯片設(shè)計(jì)公司上市的不到100家，但2023年國(guó)內(nèi)芯片設(shè)計(jì)公司數(shù)量為3451家，沒(méi)有上市的3300多家不會(huì)坐以待斃，無(wú)非是上市公司是低毛利率，創(chuàng)業(yè)公司沒(méi)有毛利甚至負(fù)毛利。
短期內(nèi)，芯片上市公司和創(chuàng)業(yè)公司都沒(méi)有條件去追求技術(shù)創(chuàng)新（不包括微創(chuàng)新），規(guī)模經(jīng)濟(jì)成為芯片公司共同的追求，通過(guò)規(guī)模降低供應(yīng)鏈成本，通過(guò)低成本再殺低價(jià)，通過(guò)低價(jià)殺死競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
上市公司和創(chuàng)業(yè)公司
在中國(guó)之外，全球有多少芯片設(shè)計(jì)公司？全球有多少芯片設(shè)計(jì)上市公司？
以上沒(méi)有官方具體信息，只能通過(guò)行業(yè)信息估算，全球芯片設(shè)計(jì)上市公司在100家左右（不包括中國(guó)），全球芯片設(shè)計(jì)公司在300家以內(nèi)（不包括中國(guó)）。
來(lái)自SIAC官網(wǎng)的信息可以參考，目前SIAC有64家成員公司，包括亞馬遜、蘋(píng)果、AT&T、思科、通用電氣、谷歌等科技巨頭，AMD、ADI、博通、英偉達(dá)、高通、聯(lián)發(fā)科等芯片設(shè)計(jì)公司，格芯、IBM、英特爾、臺(tái)積電等芯片制造商，以及Arm、Cadence、新思科技、應(yīng)用材料、ASML、尼康等半導(dǎo)體上游IP、電子設(shè)計(jì)自動(dòng)化（EDA）軟件和設(shè)備供應(yīng)商等等。該組織“由美國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)（SIA）成員、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中的其他公司，以及來(lái)自一系列重要行業(yè)的主要下游用戶組成”。
相比之下，中國(guó)芯片設(shè)計(jì)上市公司數(shù)量已與國(guó)外相當(dāng)，未上市的芯片創(chuàng)業(yè)公司數(shù)量是國(guó)外公司的十幾倍。最終中國(guó)市場(chǎng)能存活多少芯片設(shè)計(jì)公司，是必須直面的問(wèn)題。
優(yōu)勝劣汰，永遠(yuǎn)是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的主旋律。上市公司、創(chuàng)業(yè)公司彼此之間相互競(jìng)爭(zhēng)，相互淘汰。上市公司與上市公司競(jìng)爭(zhēng)，勢(shì)均力敵；上市公司與創(chuàng)業(yè)公司競(jìng)爭(zhēng)，不對(duì)稱(chēng)競(jìng)爭(zhēng)。
國(guó)內(nèi)芯片上市公司正在基于國(guó)內(nèi)現(xiàn)有市場(chǎng)拓寬產(chǎn)品線，往哪走，都有一堆芯片公司正在進(jìn)入或者正在廝殺。公司上市再次融資，獲得短期內(nèi)的安全，但低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)讓公司如芒刺背 如鯁在喉。而創(chuàng)業(yè)公司面對(duì)市場(chǎng)和融資均不利的環(huán)境，如何才能殺出一條血路，實(shí)現(xiàn)自我造血成功上市，這個(gè)挑戰(zhàn)就擺在每一個(gè)芯片創(chuàng)業(yè)者面前。
還有多少芯片公司有機(jī)會(huì)上市？不知道，但現(xiàn)有的3300多家芯片設(shè)計(jì)公司都在朝著上市的方向前進(jìn)。只要拿了一級(jí)市場(chǎng)投資人的錢(qián)，他們的目標(biāo)和使命便是上市。
因上市而生，為上市而活。芯片創(chuàng)業(yè)者的內(nèi)心都燃燒著一團(tuán)火，用激情去點(diǎn)燃更多的人，去創(chuàng)造價(jià)值，去贏得市場(chǎng)，去獲取成功。做芯片很燒錢(qián)，也在燒創(chuàng)業(yè)者的心性，淬煉創(chuàng)業(yè)者的習(xí)性。那些投機(jī)取巧，浮躁冒進(jìn)的芯片項(xiàng)目，將在虧損失敗中，燒得干干凈凈。
面對(duì)如此龐大數(shù)量的芯片創(chuàng)業(yè)公司沖擊，芯片上市公司的日子也不會(huì)太滋潤(rùn)。一虎戰(zhàn)群狼，勝敗難說(shuō)。
短期幾年內(nèi)，芯片創(chuàng)業(yè)公司很難通過(guò)市場(chǎng)淘汰出清，即使投資人不投了，芯片創(chuàng)業(yè)公司將以隱形的方式存在。中低端成熟穩(wěn)定的芯片產(chǎn)品，會(huì)以新的品牌形式繼續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)，沒(méi)有前期開(kāi)支，不需要研發(fā)投入，就是一個(gè)生產(chǎn)成本，以極低的價(jià)格在市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)。
不管是上市公司還是創(chuàng)業(yè)公司，要想最終成功，只能往芯片高端走。中低端芯片永遠(yuǎn)是個(gè)泥潭，陷在里面就無(wú)法脫身。所以，作為芯片創(chuàng)業(yè)公司，要確?，F(xiàn)金流先活下來(lái)；其次是技術(shù)和產(chǎn)品要跟得上，不斷往高端走，盡可能加大研發(fā)力度，打造競(jìng)爭(zhēng)力；再次是市場(chǎng)策略和銷(xiāo)售能力要匹配，根據(jù)自身的實(shí)際情況，制定合適的價(jià)格策略和市場(chǎng)推廣策略。好的策略能夠?qū)崿F(xiàn)以弱勝?gòu)?qiáng)，以少勝多。
客觀來(lái)看，當(dāng)前芯片上市公司和創(chuàng)業(yè)公司之間在技術(shù)和產(chǎn)品上很難拉開(kāi)差距，差距最大的是大客戶門(mén)檻和供應(yīng)鏈價(jià)格。這是一場(chǎng)持久戰(zhàn)，不管對(duì)誰(shuí)來(lái)說(shuō)，短期內(nèi)都是困境。
結(jié)語(yǔ)
創(chuàng)業(yè)的路，是一首苦樂(lè)交織的歌，有時(shí)旋律優(yōu)美，有時(shí)低轉(zhuǎn)回旋，起起落落的征程中，保持一顆永不放棄的心。
今天，芯片公司陷入困境，寒香落魄，梅花仍開(kāi)，雪后必有春，春來(lái)百花開(kāi)。
下一條信息：打破國(guó)外壟斷！國(guó)產(chǎn)高能離子注入機(jī)重大突破！
